Die Stromgestehungskosten (Levelized Cost of Energy, LCOE) sind eine zentrale Kennzahl bei Energieprojekten. Vereinfacht gesagt werden die Gesamtkosten eines Projekts dividiert durch die Produktionsmenge über den ganzen Lebenszyklus einer Anlage.
Der LCOE kann einerseits für Vergleichszwecke, z.B. Windenergie vs. Kohlekraft verwendet werden. Andererseits kann der LCOE bei Projektfinanzierungen als möglichst genaue Schätzung für den Stromverkaufspreis (z.B. bei PPA-Ausschreibungen) verwendet werden.
LCOE Berechnung für Vergleichszwecke
Bei LCOE-Berechnungen zu Vergleichszwecken wird häufig eine vereinfachte Formel für die Berechnung verwendet, welche in der Regel WACC (Weighted Average Cost of Capital) anstelle eines spezifischen Renditeziels und eines Cashflow-Niveaus ohne Berücksichtigung von Schulden oder Steuern berücksichtigt. Dies, weil das Land und die entsprechenden Steuern oder die Projektspezifika (Verschuldungsgrad) nicht bekannt, oder für den Vergleichszweck nicht von Interesse sind. Eine entsprechende Formel findet sich beispielsweise in der Studie “Fraunhofer ISE – Stromgestehungskosten Erneuerbare Energien März 2018”.
LCOE Berechnung für Project Finance
Eine Approximation mit WACC funktioniert nur bei konstantem Leverage. Diese Voraussetzung ist in der Welt der Projektfinanzierung nicht erfüllt, da Projekte in der Regel einen mit der Zeit abnehmenden Verschuldungsgrad aufweisen. Zudem müssen für eine möglichst genaue Berechnung des Stromverkaufspreises alle Projektspezifika berücksichtigt werden. Entsprechend beinhaltet die Berechnung des LCOE in greenmatch alle Kostenpositionen, einschließlich Steuern, Fremdkapital und andere Details wie Umlaufvermögen, Auszahlungsrestriktionen, Gesellschafterdarlehen, etc. da diese bei entsprechender Erfassung durch den nutzer auch im Detail vorliegen.
Der LCOE in greenmatch wird anhand der folgenden Formel berechnet:
Dabei beinhaltet der Zähler (Erlöse – Cashflow to Equity) alle Kostenpositionen des Projekts, bestehend aus den Betriebskosten, Steuern, Investitionen und Transaktionskosten, Fremdkapital und Reserven. Diese Kosten werden anhand des Diskontsatzes (hinterlegte Zielrendite) diskontiert. Der Nenner umfasst die Produktion über die gesamte Projektlaufzeit, ebenfalls diskontiert anhand des Diskontsatzes.
In greenmatch wird neben dem gesamten LCOE auch jede einzelne Kostenposition aufgelistet. Somit kann der Nutzer nachvollziehen, welche Kosten durch welche Kategorie verursacht werden. Dies ermöglicht es, einzelne Kategorien wie bspw. die Steuern abzuziehen und somit LCOE Berechnungen analog der Formel für Vergleichszwecke durchzuführen.
